Обзор рынка
Несмотря на весьма минорное начало прошедшей недели, связанное с понижением прогноза по суверенному рейтингу Италии агентством S&P, участники американского рынка акций достаточно быстро смогли взять себя в руки и сократить недельные темпы снижения индекса S&P 500 до незначительной величины в 0.2%. Однако столь скромные недельные темпы снижения индекса широкого рынка во многом стали следствием бурного роста сырьевых компаний, которые в среднем прибавили порядка 2%, тогда все остальные сектора завершили пятидневку в красной области. При этом сам индекс S&P на протяжении всей недели вел себя очень и «технично», продолжив движение в рамках сформировавшегося нисходящего канала и вновь протестировав в течение пяти рабочих дней обе его границы. В целом поводов для восстановления котировок во второй половине минувшей недели было не особо много, т.к. макроэкономические данные из США в большинстве своем вновь были слабее ожиданий. В частности – первый пересмотр темпов роста ВВП в I квартале, показавший существенно более слабый рост конечного потребления, что стало одним из оснований для Goldman Sachs понизить свою целевую цену по индексу S&P 500 на текущий год.
На этой неделе ожидается достаточно много новостей с макроэкономического фронта. Среди важных для рынка показателей можно отметить индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг в Европе (PMI) и США (ISM), а также блок показателей с американского рынка труда, ситуация на котором, если верить динамике еженедельных обращений за пособиями по безработице, вновь начала ухудшаться. Так что пятничные данные по безработице и динамике числа рабочих мест в экономике могут, на наш взгляд, оказаться заметно хуже ожиданий экспертов, что, естественно, поумерит оптимизм инвесторов. Однако во главе угла в ближайшие дни, по всей видимости, по-прежнему будет оставаться тема Греции, решение по которой должно быть принято в ближайшие дни. Именно на спекуляциях относительно готовности Германии выделить средства на новый пакет финансовой помощи Греции сегодня бурно растут мировые фондовые площадки. Тем не менее, даже если до конца текущей пятидневки будет анонсирован новый «план спасения» наиболее проблемной экономики Еврозоны, далеко не факт, что Греция сразу же получит необходимые средства. С одной стороны, странам-донорам (в первую очередь Германии) будет крайне тяжело «протащить» решение о расходовании средств налогоплательщиков на помощь другой стране через свой парламент. С другой стороны, от Греции будут требовать более жестких мер по бюджетной консолидации и сокращению расходов, что, естественно, будет крайне негативно воспринято населением и существенно повысит вероятность досрочной отставки действующей администрации. Так что даже ожидаемое в ближайшие дни игроками на повышение решение о выделении Греции еще €60-70 млрд. на этот раз вряд ли также быстро развеет опасения инвесторов по поводу европейских долгов, как это произошло летом прошлого года. Поэтому мы сохраняем свой негативный взгляд на динамику американского фондового рынка на горизонте до конца II квартала и рассматриваем текущее улучшение конъюнктуры исключительно как хорошую возможность для сокращения длинных и увеличения коротких позиций в американских акциях.

Обзор рынка
Попытка преодолеть очередную высоту в 1370 пунктов по индексу S&P 500, предпринятая в начале минувшей недели, оказалась не-удачной, что в итоге вылилось в самую мощную распродажу со вре-мен паники в середине марта, вызванной новостями об аварии на АЭС «Фукусима». В ходе недельных торгов индекс S&P 500 опускал-ся ниже отметки в 1330 пунктов, однако по итогам пятницы сумел удержаться выше локальных максимумов начала апреля, что стало не самым лучшим сигналом для игроков на понижение. На наш взгляд, основной причиной столь резвого закрытия длинных позиций на американском рынке акций на прошлой неделе стал технический фактор. По всей видимости, стремительный рывок американских ин-дексов вверх в конце апреля стал результатом преимущественно за-крытия коротких позиций спекулянтами после преодоления фев-ральских максимумов, но при этом не получил поддержки со стороны серьезных покупателей, о чем, в частности, говорят весьма низкие объемы торгов. Соответственно, как только поток заявок на покупку со стороны закрывающих «шорты» игроков иссяк, рынок начал довольно бодро снижаться, тем более что поводов для игры на понижение за последние недели накопилось предостаточно. Триггером ускорения коррекционного движения на американских площадках стали еженедельные данные по безработице, показавшие увеличение числа первичных обращений за пособиями до 474 тыс., т.е. уровней, наблюдавшихся летом прошлого года. При этом опубликованные в пятницу цифры по приросту числа рабочих мест в апреле оказались заметно лучше ожиданий экспертов, хотя уровень безработицы также неожиданно подрос. Дополнительным негативом для рынка акций стало и резкое укрепление американской валюты, последовавшее за пресс-конференцией главы ЕЦБ Ж.К.Трише, тон которой, по мнению валютных спекулянтов, оказался не столь агрес-сивным, как они рассчитывали.
Однако негативные настроения на американских площадках заметно ослабели еще в пятницу, а в начале текущей пятидневки игрокам на понижение вновь пришлось закрывать короткие позиции по стоп при-казам. Новости из Старого Света, где Греция снова оказалась на грани дефолта, практически не оказали влияния на участников аме-риканского рынка акций, которые предпочли сфокусироваться на сделках M&A в секторе высоких технологий. После агрессивных по-купок в понедельник-вторник американские фондовые индексы вновь смотрятся весьма сильно с технической точки зрения, и сложившая формация в том же индексе S&P 500 указывает, скорее, на продол-жение восходящего движения с целью в 1380-1385 пунктов до конца мая. Но при этом объемы торгов по-прежнему остаются весьма низ-кими, что заставляет с сомнением относиться к подобным выводам. Очень важным индикатором рыночных настроений, по нашему мне-нию, на этой неделе будет оставаться долларовый индекс DXY, ко-торый с ходу не смог закрепиться выше уровня в 75 пунктов. Соот-ветственно, дальнейшее укрепление доллара, скорее всего, будет сильным сдерживающим фактором для американского рынка акций. С макроэкономической точки зрения текущая неделя в США будет заметно спокойнее, чем предыдущая. Из более-менее важных инди-каторов стоит отметить только публикуемые в четверг (12/10) роз-ничные продажи, которые вряд ли окажутся блестящими в свете ре-кордных цен на бензин, а также апрельские данные по инфляции (13/05), где стержневой индекс вновь будет ниже целевого уровня ФРС в 2.0%, а, значит, не окажет сильного влияния на рынки. Ну и, естественно, под пристальным вниманием участников рынка на этой неделе вновь будет находиться еженедельная статистика с рынка труда, где ожидается снижение числа первичных обращений до 430 тыс.

Обзор рынка
Решение рейтингового агентства S&P понизить прогноз по кредитному рейтингу США до «негативного» в минувший понедельник спровоцировало волну панических продаж на американском рынке акций, в ходе которой индекс широкого рынка S&P 500 опускался ниже психологически важного уровня в 1300 пунктов. Тем не менее, как оказалось, именно эта негативная новость поставила крест на очередной попытке коррекции на американских площадках, т.к. последовавшее стремительное ослабление доллара заставило инвесторов искать спасение не только в других валютах, но также и в реальных активах, т.е. в сырье и акциях. Так что по итогам всей прошедшей пятидневки американский фондовый рынок вернулся в район недавних максимумов чуть ниже отметки в 1340 пунктов по индексу S&P 500. Второй причиной позитивной динамики американского рынка акций на прошлой неделе стала корпоративная отчетность, которая вновь оказалась существенно лучше консервативных прогнозов аналитиков. Из уже отчитавшихся почти 130 компаний из состава индекса S&P 500 более 75% компаний показали более высокую чистую прибыль и более 70% превзошли ожидания по выручке. В среднем положительный «сюрприз» по чистой прибыли составил 9.6%, однако в финансовом и сырьевом секторах компании в среднем показали чистую прибыль на 13% выше ожиданий экспертов.
Поскольку в конце прошлой недели американский фондовый рынок вновь вернулся в район посткризисных максимумов, текущая неделя во многом должна стать решающей с точки зрения рыночной динамики в мае-июне. Уверенное преодоление прежнего максимума в 1344 пункта по индексу S&P 500 (особенно в случае закрытия недели выше важного уровня сопротивления в 1355 пунктов) с высокой вероятностью будет означать еще один виток роста фондового рынка с конечной целью в 1420-1440 пунктов. А неспособность индекса S&P 500 с третьей попытки пробиться выше 1355 пунктов, скорее всего, надо будет расценивать как серьезный довод в пользу завершения восьмимесячного ралли в рисковых активах и солидной коррекции рынков в мае-июне. При этом очевидно, что во многом динамика американских фондовых индексов на этой неделе будет зависеть от дальнейшего самочувствия американской валюты, т.к. с технической точки зрения после прохождения минимумов ноября 2009 г. перед долларовым индексом DXY осталась только одна дорога вниз. Соответственно, ключевыми событиями, которые потенциально смогут развернуть негативное отношение инвесторов к доллару США, на этой неделе будут заседание ФРС по вопросам монетарной политики (27/04) и первая оценка темпов роста американской экономики в I квартале (28/04).
Как это ни парадоксально, но слабые данные по экономике в текущих условиях, скорее всего, обусловят дальнейший рост американского рынка акций, т.к. вызовут еще одну волну перекладки средств из американского доллара в практически любые другие финансовые активы. Особым вопросом остается дальнейшее поведение рынка американского государственного долга (USTs), который крайне слабо отреагировал на решение агентства S&P и последующее бегство инвесторов из американской валюты. Понятно, что очень сильным фактором поддержки этого рынка пока что остаются покупки со стороны Федерального Резерва в рамках QE2, однако возможности ФРС в рамках озвученной программы далеко не бесконечны. Соответственно, агрессивные продажи на рынке USTs, катализатором которых в принципе могут стать слабые данные по росту ВВП, скорее всего, приведут к еще большему притоку капитала на фондовые и товарно-сырьевые площадки.

Рынок ликует на сильных отчетах крупнейших технологов, тем временем, в отчетах не гово-рится ничего об эффекте Японии… о нём лишь шепотом слышно в отчетах средних и мел-ких компаний. Последние, к слову, закладывают пусть умеренный негативный эффект, но значительно больший по сравнению с отчетным кварталом.
► Крупнейшие компании (INTC, EMC) зафиксировали рекордный темп рост дохода с рынка Японии.
► Более мелкие компании ожидают умеренный негативный эффект в следующем квар-тале, отводя 1%-3% дохода в среднем на неопределенность, связанную с Японией.
► Наиболее показательными будут комментарии производителей комплектующих для смартфонов и планшетников, равно как и самих производителей мобильных дивай-сов, плюс других полупроводников – а эти отчеты впереди.
► Опасения по поводу сбоев поставок/дефицита компонентов привели к локальному всплеску закупок некоторых комплектующих, что, в свою очередь, подтолкнуло рост цен на них, поэтому уже к лету рост запасов на складах приведет снижению цен, а увеличение спроса не везде сможет компенсировать их снижение.
Наша рекомендация — шортить технологов на этом ралли.

Обзор рынка
Первые отчеты американских компаний за I квартал не смогли воодушевить участников американского рынка на дальнейшие покупки, в результате чего индекс широкого рынка S&P 500 не смог преодолеть рубеж в 1340 пунктов и по итогам прошедшей пятидневки откатился на 0.6% вниз. При этом в ходе недельных торгов индекс терял более 1% и опускался почти до 1300 пунктов. Фактически, из четырех крупных компаний, представивших на прошлой неделе свои квартальные результаты, лишь J.P.Morgan смог порадовать инвесторов, тогда как Alcoa, Google и Bank of America показали более слабые результаты по сравнению с ожиданиями. Помимо не самого лучшего начала сезона квартальной отчетности, негативные новости на прошлой неделе пришли и из Европы, где слова министра финансов Германии о возможной реструктуризации долгов Греции быстро лишили инвесторов остатков уверенности в способности периферийных стран расплатиться по своим обязательствам. Ничего хорошего не принес и блок макроэкономической статистики из Китая, где потребительская инфляция в марте достигла максимальных уровней с лета 2008 г. – вчера Банк Китая подтвердил рыночные опасения и в очередной раз поднял норму резервирования. Наконец, в числе негативных новостей прошлой недели можно отметить и негативный пересмотр МВФ своего прогноза по темпам экономического роста в США и Японии. Что интересно, несмотря на негативную динамику рынка акций и обилие негативных новостей, индекс волатильности VIX в пятницу опустился практически до отметки в 15 пунктов, соответствующей минимумам последних лет, т.к. после экспирации опционов многие игроки не захотели более хеджировать свои длинные позиции. На наш взгляд, вкупе с завершение недельных торгов ниже рубежа в 1320 пунктов по индексу S&P 500 это стало весьма тревожным сигналом для игроков на повышение. Также аргументом в пользу дальнейшей коррекции на американском рынке акций на прошлой неделе стала отраслевая динамика торгов, явно указывающая на начавшуюся ребалансировку портфелей в сторону защитных отраслей.
По всей видимости, ключевым событием текущей недели станет анонсированное сегодня агентством S&P понижение прогноза по суверенному рейтингу США до «негативного», что сразу же спровоцировало масштабный сброс акций на всех фондовых площадках. Учитывая, что по времени понижение прогноза по рейтингу США совпало с очередным витком долгового кризиса в Европе, крайне сложно предположить, что в ближайшие недели сможет вернуть инвесторам былую уверенность – по всей видимости, в апреле-мае мы увидим существенно более низкие уровни по большинству активов. Ближайшей целью для индекса S&P 500 является уровень в 1270 пунктов, однако более вероятной целью начавшегося коррекционного движения теперь представляется отметка в 1220 пунктов. На этой неделе будет опубликовано более 100 квартальных отчетов компаний из состава индекса S&P 500, однако поскольку рынком уже завладели «медведи», то даже сильная корпоративная отчетность лишь снизит скорость падения фондовых индексов. Естественно, что как и при любой коррекции, на это раз нельзя исключать вероятности резких отскоков вверх (1305-1310 по S&P 500), которые могут быть спровоцированы как раз хорошими корпоративными результатами. Однако подобные движения рынка, по нашему мнению, необходимо будет использовать исключительно для ликвидации оставшихся длинных позиций и наращивания «шортов».

Обзор рынка
Большую часть минувшей недели американский рынок акций консолидировался на низких объемах в узком диапазоне под уровнем в 1340 пунктов по индексу широкого рынка S&P 500. Лишь в пятницу на рынке произошло хоть сколько-нибудь направленное движение, обусловившее закрытие пятидневки в небольшом минусе, однако объемы при этом были по-прежнему невысоки. Это пока что не дает весомых оснований говорить о начале нисходящего движения в американских акциях. Поводов для игры на понижение в течение последних пяти торговых сессий было предостаточно: индекс деловой активности ISM в сфере услуг оказался хуже ожиданий, Португалия фактически расписалась в своей финансовой несостоятельности и официально обратилась за помощью в ЕС, а Банк Китая в очередной раз поднял ставку в попытке обуздать ускоряющийся рост цен. Кроме того, стремительный рост цен на сырье заставил пойти на повышение ставки и ЕЦБ, что пока было интерпретировано инвесторами исключительно как фактор усиления курса евро. Однако, во-первых, принятое решение все-таки является первым шагом в сторону ужесточения монетарной политики, что не есть хорошо с точки зрения глобальной ликвидности, а во-вторых, излишняя агрессия европейского регулятора в данном направлении очень быстро перечеркнет все усилия периферийных стран по повышению своей экономической эффективности. Наконец, цены на нефть вновь пошли вверх, и по итогам пятничной сессий баррель сорта WTI в цене превысил $110, а галлон бензина поднялся выше $3.2.
На этой неделе в США начинается сезон корпоративной отчетности за I квартал, хотя в ближайшие пять дней свои результаты представят только четыре крупные компании из состава S&P 500. В понедельник отчитывается алюминиевая компания Alco, в среду (13/04) – банк JP Morgan, в четверг (14/04) – поисковик Google, и в пятницу (15/04) – банк Bank of America. Ключевыми здесь, естественно, будут результаты финансовых компаний, и по отношению к ним инвесторов можно будет делать первые выводы о том, готовы ли игроки и далее покупать американские акции в случае позитивных корпоративных результатов или же все-таки предпочтут зафиксировать прибыль «по факту». Вообще говоря, основные риски в сезоне отчетности за I квартал будут связаны не столько с самими финансовыми показателями за отчетный период, хотя высокие цены на нефть уже повлияют на прибыли некоторых отраслей американской экономики, сколько с прогнозами менеджмента на II квартал и 2 полугодие. Стремительно растущие цены на сырье, отсутствие реальных позитивных изменений на рынке недвижимости, рост инфляционных ожиданий и, как следствие, ужесточение монетарной политики ближе к концу года – все это может обусловить довольно негативную оценку ближайших перспектив самим американским бизнесом. Так что именно отчеты американских компаний за I квартал, по всей видимости, станут определяющим фактором рыночной динамики во II квартале и ответят на вопрос о том, направляется ли индекс S&P 500 сейчас к новым высотам в районе 1420-1450 пунктов или же готовится к стремительному спринту вниз. На наш взгляд, второй вариант является куда более вероятным, однако пока что американский фондовый рынок пребывает в нерешительности и говорить о начале направленного движения на американском фондовом рынке в ближайшие две недели можно будет только в случае выхода индекса S&P 500 из диапазона 1320-1355 пунктов.

Обзор рынка
На прошлой неделе американский рынок акций продолжил свое стремительное движение вверх и по итогам пятидневки прибавил еще около 1.5% по индексу широкого рынка S&P500, закрывшись вблизи одномесячных максимумов. Если большую часть недели главным фактором поддержки котировок был приближающийся конец I квартала, то в пятницу оптимизма участникам рынка добавили мартовские данные с американского рынка труда, оказавшиеся лучше ожиданий как по уровню безработицы, так и по приросту рабочих мест в экономике. При этом в традиционной для последнего времени манере инвесторы продолжили игнорировать вновь раскручивающийся европейский долговой кризис (новые максимумы по CDS на долги проблемных стран), а также заявления некоторых представителей ФРС об отсутствии необходимости в продолжении QE2. Следует также отметить, что рост американского рынка акций на прошлой неделе не получил своего подтверждения на рынке американского государственного долга, где 10-летние USTs не смогли преодолеть важный уровень в 3.5% по доходности. Тем не менее, быстрый рост американского рынка акций с минимумов середины марта подвел фондовые индексы к той точке, в которой инвесторам необходимо определяться с тем, куда будет двигаться рынок в среднесрочной перспективе. В этом разрезе ключевым уровнем сейчас является отметка в 1344 пункта по индексу S&P 500, соответствующая февральскому максимуму. Если на этой неделе индекс сможет преодолеть этот уровень, и пробой окажется не ложным, то с точки зрения «голой» техники в апреле-мае фактически будет открыта дорога в область 1420-1450 пунктов. Если же этого не произойдет, то можно будет говорить как минимум о начале продолжительного периода консолидации в районе 1250-1350 пунктов.
Основное внимание инвесторов на этой неделе будет обращено на центральные банки. В Европе в четверг (07/04) должно состояться ежемесячное заседание ЕЦБ, по итогам которого многие ожидают повышения ставки, и сопутствующая пресс-конференция главы европейского регулятора Ж.К.Трише. В США сегодня (05/04) будет опубликован протокол мартовского заседания ФРС, а на протяжении оставшихся четырех дней достаточно активно будут выступать представители Федерального Резерва. Поскольку сейчас в рядах американского денежного регулятора больше нет единства относительно исключительной необходимости продолжения политики «количественного смягчения», текущая пятидневка даст дополнительную пищу для спекуляций по поводу того, какие изменения в текст коммюнике могут быть внесены по итогам апрельского заседания ФРС (27/04). Кроме того, до сезона корпоративных отчетов за I квартал в США остается около недели. Так что спекуляции и ожидания по поводу финансовых результатов американских компаний и их прогнозов на следующий квартал уже в ближайшие дни вполне могут стать важным фактором рыночной динамики. Мы полагаем, что высокие цены на нефть и другие сырьевые товары, а также начавшееся замедление в промышленной сфере найдет свое отражение если не в самих результатах за I квартал, то хотя бы в прогнозах менеджмента на следующие три месяца. Что, по идее, вкупе с другими факторами риска должно будет не только удержать американский рынок акций от движения к новым высотам, но и обеспечить хорошее движение вниз на фиксации прибыли средне- и долгосрочными инвесторами.

Обзор рынка производителей сенсорных панелей, корпусов и печатных плат
События в Японии оказали наибольшее влияние на компании, имеющие отношение к производству touch screens.. При этом большая часть пострадавших компаний восстановили производство и поставки либо частично, либо полностью.
К примеру, Hitachi Chemical, с 17 марта возобновил производство ACF (анизотропных проводящих пленок) и поставки с 20 марта. На Hitachi Chemical приходится 50% глобальных поставок ACF. Еще один поставщик материалов – Mitsubishi – заявил о восстановлении производства к маю. В среднем производство важных комплектующих и элементов частично восстановлено, поэтому компании, имеющие отношение к touch технологиям, в ближайшее время должны восстановиться больше компаний остальных подсекторов.
Несмотря на ситуацию в Японии, сектор touch технологий сам по себе является привлекательным, и имеет значительный потенциал благодаря тому, что эти технологии представляют особое поле конкуренции для производителей смартфонов и планшетников. И благодаря предстоящей волне появления последних, эти технологии, на наш взгляд, ждет бурное развитие.
Эффект событий в Японии, по нашему мнению, дают хорошую возможность пополнить портфель компаниями, вовлеченными в производство сенсорных экранов смартфонов и планшетников.

Компании, производящие компоненты для смартфонов могут составлять до 20-30% портфеля IT-сектора. Из всех, рекомендованных компаний мы отводим следующие доли в пределах подсектора: TPK (3673 TT) – 20%, CMI (3481 TT) – 10%, Sintek (3049 TT) и Cando (8056 TT) — 7%, Catcher (2474 TT) – 7%, Foxconn (2354 TT) – 3%, Novatek (3034 TT) – 5%, Kinsus (3189 TT) – 5%, Unimicron (3037 TT) – 3%

Это только первая часть, посвященная компаниям, создающим комплектующие элементы для смартфонов и планшетников; незаполненная на этот раз треть портфеля будет посвящена производителям пассивных компонентов, другим производителям встроенных схем, батарей и антенн.

Из производителей сенсорных панелей мы предпочитаем:
1) тайваньского TPK Holding (3673 TT Equity) – основываясь на том, что у него лучшая клиентская диверсификация, больше мощностей завязаны на новейших технологиях, лидирующие позиции позволят ему оставаться впереди конкурентов в основании новых технологий.
2) CMI (3481 TT Equity) преимущество в технологии (обладает технологией IPS).
3) Sintek и Cando оба только присоединились к поставщикам для Apple. Так как они поставляют компоненты для iPad2, их ждет рост как минимум соответствующий росту продаж iPad. К тому же, Cando сотрудничает с HTC и имеет 2 собственные линии по производству фильтров цвета, которые используются в сенсорных панелях.

Из производителей корпусов мы предпочитаем:
1) Catcher (2474 TT Equity) – благодаря его широкой клиентской базе и более легкому материалу корпусов из алюминия. К слову, MacBook, который использует алюминиевый корпус, признан самым легким ноутбуком. Так как дивайсы стремятся быть меньше и легче, эта специфика позволит Catcher сохранить сильные позиции среди других поставщиков корпусов.
2) Foxconn (2354 TT Equity) – как зарекомендовавший себя поставщик для Apple, на долю которого приходится 80% поставок металлических корпусов.

Из производителей встроенных плат мы предпочитаем:
1) Novatek (3034 TT Equity) – выиграет благодаря большему необходимому количеству встроенных схем в плантешных компьютерах и более высоким ценам для этих компонентов для смарфонов.
2) Kinsus в долгосрочной перспективе и Unimicron в краткосрочной – так как поставщик компонентов последнего восстановит поставки в полном объеме с апреля, а поставщик Kinsus восстановит только частичное производство в мае.

Обзор рынка
На прошлой неделе американский фондовый рынок захлестнула волна необъяснимого оптимизма, результатом которой стал впечатляющий рост индекс широкого рынка S&P 500 за пять дней на 2.7% и уверенное закрытие пятидневки выше психологически важной отметки в 1300 пунктов. И если начало этого стремительного роста в середине позапрошлой неделе выглядело как логичное закрытие коротких позиций и спекулятивная игра «на отскок», то чем именно руководствовались инвесторы, лихо покупавшие акции в ходе прошедшей недели, сказать сложно. По крайней мере, новостной фон покупкам явно не благоприятствовал. Большая часть опубликованных в США на прошлой неделе макроэкономических показателей (продажи новых домов, заказы на товары длительного пользования, индекс потребительской уверенности) оказалась заметно хуже рыночных ожиданий. Отставка премьер-министра Португалии после неудачной попытки провести через парламент пакет мер по бюджетной консолидации вкупе с понижением кредитного рейтинга страны агентством S&P с новой силой всколыхнули опасения по поводу нового витка долгового кризиса в Еврозоне. Что, в частности, нашло свое отражение в росте CDS на суверенные долги наиболее проблемных стран до новых максимумов. Ситуация на аварийной японской АЭС «Фукусима» так и не была стабилизирована, что привело к новым утечкам радиации. А вынужденный простой многих японских предприятий из-за перебоев с электричеством начал оказывать негативный эффект на использующих японские комплектующие компании в других странах, что чувствительно ударило, например, по мировой автомобильной промышленности. Так что, по всей видимости, основной причиной столь резвого роста американского рынка акций, равно как и всех других фондовых площадок, стал масштабный впрыск ликвидности в мировую финансовую систему, произведенный преимущественно Банком Японии (BoJ) при поддержке других центральных банков G-7 в ответ на землетрясение и ядерную катастрофу в Японии.
На этой неделе заканчивается I квартал, а в случае Великобритании и Японии – и очередной финансовый год. А, значит, у управляющих фондами есть очень веский довод удерживать индексы «до отсечки» хотя бы на текущих уровнях вне зависимости от новостного фона. Поскольку большая часть движения прошлой недели была совершена на небольших объемах, вполне вероятно, что это вытягивание рынка «за уши» получит в ближайшие дни небольшое продолжение. По крайней мере, с точки зрения технического анализа после закрытия пятничных торгов выше отметки в 1310 пунктов по индексу S&P 500 было бы очень логично если и не нарисовать новый максимум, то «пощупать» область в 1330-1340 пунктов. Так что ключевым днем текущей пятидневки на американском рынке должна стать пятница (01/04), которая будет не только первым днем нового квартала, но и днем публикации официальных цифры по динамике числа рабочих мест и уровню безработицы за март. Кроме того, в этот же день в крупнейших экономиках мира будут представлены индексы деловой активности в промышленности (основное внимание на Китай). В принципе, первый день нового отчетного периода может также оказаться непоказательным. Однако уже по итогам первой недели апреля, определенно, можно будет делать выводы о том, в какой степени рост американских индексов в последней трети марта был обусловлен эффектом конца квартала, а в какой – более фундаментальными причинами, в частности – позитивным ожиданиями по корпоративным отчетам за I квартал 2011 г.

Обзор рынка
Опасения по поводу масштабной ядерной катастрофы на поврежденной землетрясением японской АЭС «Фукусима-1» привели в первой половине минувшей недели к паническим продажам на всех мировых фондовых площадках.